Pronóstico de crecimiento realista

Se cree ampliamente que la economía de China se recuperará este año. Hay dos factores que sustentan la recuperación económica del país. Uno es la optimización de las medidas de gestión de COVID-19 y el otro es un ajuste sustancial de políticas para la industria de bienes raíces.

Puerto de Xiamen

El rápido pico de la pandemia a fines del año pasado sentó las bases para la recuperación económica de China en 2023. Gracias al ajuste sustancial de la política inmobiliaria lanzado en noviembre, es probable que este año no se vea una disminución significativa en el mercado inmobiliario, pero más bien una recuperación parcial.

¿Cuánto crecimiento económico se puede esperar para China en 2023?

Es realista pronosticar que el crecimiento económico de China será de alrededor del 5 por ciento en 2023. Aunque algunos académicos o instituciones predicen que puede haber un alto crecimiento este año dada la base baja en 2022 y la tasa de crecimiento potencial anual promedio será de alrededor del 5 por ciento a 5,5 por ciento, es necesario reconocer que hay muchos riesgos y desafíos frente a una recuperación.

El primer desafío proviene de posibles segundas y terceras olas de infección de COVID-19. La economía china sufrió mucho en enero debido a la pandemia, y en los próximos meses, algunos temen, se pueden ver nuevos brotes generalizados del contagio con cierto impacto en la economía, aunque el impacto podría ser mucho menor que el experimentado en enero. . Lo que sucedió en las economías vecinas, incluidas Japón y Corea del Sur, en los últimos uno o dos años lo ha demostrado.

También cabe esperar un repunte del consumo, pero se aconseja prudencia. Este año ciertamente será testigo de las llamadas compras de venganza, pero no creo que el crecimiento del consumo alcance o supere el 10 por ciento.

Es necesario estimar racionalmente la recuperación de este año de acuerdo con la situación actual y hay varios factores que minan las expectativas de recuperación del consumo de este año.

La pandemia en China ha existido durante un tiempo considerable y ha cobrado un alto precio en algunos que han experimentado una caída en picado de los ingresos y ahorros familiares en los últimos tres años, especialmente para aquellos que se dedican a las industrias del turismo, el transporte y la restauración.

La desaceleración de la industria inmobiliaria de China también ha afectado los presupuestos de los hogares. La contracción de la industria inmobiliaria en los últimos años ha sido la peor en dos o tres décadas, y los precios de la vivienda en muchas regiones del país han caído. En 2022, China registró unos 8 billones de yuanes (1,15 billones de dólares) en exceso de ahorro, pero los depósitos de ahorro bancarios representaron menos del 20 por ciento para los hogares, mientras que al mismo tiempo, entre el 60 y el 70 por ciento fueron activos fijos, como propiedades residenciales. En estas circunstancias, la caída de los precios de la vivienda tuvo un impacto relativamente importante en la economía de muchas familias, lo que puede tener un cierto impacto negativo en la recuperación del consumo este año.

La tasa de desempleo de China es relativamente alta. Esto es particularmente así entre los jóvenes (hasta el 19,9 por ciento en julio del año pasado, pero un poco mejor con el 16,7 por ciento en diciembre). El empleo mejorará este año, pero debido a que también se ve afectado por otros aspectos de la economía, como las industrias de bienes raíces, educación y capacitación, y la economía de plataformas, no es probable que se recupere muy rápidamente.

La situación en China es diferente a la de países como Estados Unidos. En 2020 y 2021, EE. UU. transfirió dinero a las cuentas de los hogares a través de un gasto fiscal a gran escala, como la impresión excesiva de dólares por parte del banco central, logrando así un exceso de ahorro. Sin embargo, el exceso de ahorro de los hogares chinos no proviene principalmente del gasto público. En los últimos años, una gran parte del gasto fiscal de China se ha destinado a pruebas de ácido nucleico y otros proyectos relacionados con la COVID, que tienen poco impacto positivo en los ahorros y las finanzas de los hogares. Además, debido a la fuerte disminución de los ingresos por venta de tierras, los pagos y otros ingresos de las personas que trabajan en el gobierno y las instituciones públicas han disminuido en diversos grados en todo el país.

Además, los sectores que han experimentado el cumplimiento de la demanda no necesariamente verán un consumo de represalia. Las compras de automóviles son una de las categorías de consumo más importantes, pero la industria automotriz ya ha disfrutado de mucha demanda debido a los impuestos de compra reducidos a la mitad. Aunque de junio a octubre del año pasado, las tasas de crecimiento de las ventas de automóviles en China se mantuvieron por encima del 20 por ciento interanual, el ritmo de crecimiento en noviembre y diciembre se desaceleró. En los primeros 10 días de este año, las ventas de automóviles cayeron un 20 por ciento. Por lo tanto, no se puede concluir que el consumo en todas las áreas repuntará este año.

El siguiente es nuestro pronóstico para la economía china este año, así como algunas de nuestras sugerencias de política.

Aunque el consumo será la principal fuerza impulsora de la recuperación económica de China este año, una rápida recuperación de la propiedad es muy importante si esperamos tener un rápido crecimiento económico. El desempeño inmobiliario de este año no verá una recuperación inmediata en forma de V luego de la optimización de las medidas de gestión de COVID-19 y los ajustes de la política de propiedad y, en cambio, puede recuperarse lentamente después de acercarse a un punto más bajo antes de recuperarse en cierto punto.

No es probable que las condiciones financieras en varias localidades experimenten mejoras repentinas y significativas en el corto plazo porque esto requerirá mucho apoyo de un mercado inmobiliario en mejora. Incluso si la industria inmobiliaria se recupera significativamente esta primavera, muchos promotores serán más cautelosos a la hora de aumentar significativamente el gasto en adquisiciones de terrenos y es posible que el sector no pueda recuperarse a los niveles vistos anteriormente.

Por lo tanto, los gobiernos locales deben lograr un nuevo equilibrio en las finanzas, cambiando el modelo anterior de alta dependencia de los ingresos generados por las primas de concesión de tierras y los impuestos sobre la tierra. Tal cambio es muy doloroso y puede generar cierta presión a la baja sobre la demanda agregada, especialmente la presión de la caída de los ingresos entre los empleados del gobierno.

También existen grandes desafíos derivados de la débil demanda externa de exportaciones chinas. En 2021, el crecimiento económico de China alcanzó el 8,4 %, con un crecimiento de las exportaciones del 30 %. Pero es probable que el crecimiento de las exportaciones disminuya en 2023. Eso significa que la contribución de las exportaciones al PIB este año se reducirá unos pocos puntos porcentuales con respecto a la de 2021.

Debemos tener en cuenta que las exportaciones no pueden crecer al mismo ritmo que la economía en general debido a la alta probabilidad de una fuerte desaceleración de la economía mundial y el impacto del cambio en la estructura de consumo de otros países en la era posterior a la pandemia.

En cuanto a la inflación y las políticas pertinentes, los precios en algunos sectores de servicios pueden subir este año debido al consumo de represalia. Pero, en general, muchos factores, incluido el crecimiento negativo de las exportaciones, pueden socavar en gran medida la presión inflacionaria. Por otro lado, dado que el repunte del consumo no será muy fuerte, y las políticas monetaria y fiscal de China en los últimos años no fueron tan flexibles como en los EE. UU., se cree que el nivel de inflación de China se mantendrá por debajo del 3 por ciento durante la mayor parte de este año, y las políticas monetaria y fiscal en general seguirán siendo moderadas.

China ha alcanzado una inmunidad casi colectiva a un ritmo muy rápido, lo que es bueno para la recuperación económica. En este contexto, las políticas monetaria y fiscal seguirán siendo relativamente laxas este año, pero la posibilidad de políticas de estímulo a gran escala en los próximos meses no es tan alta. El crecimiento del crédito puede estar más cerca del observado en 2022, incluida la expansión de toda la deuda pública. Creo que el crecimiento del financiamiento social de este año también será relativamente similar al del año pasado.

Entre todos los desafíos, el más crítico es cómo restaurar la confianza de los participantes económicos nacionales a través de medidas políticas. La confianza completamente restaurada apuntalará significativamente cualquier recuperación económica este año y más allá.

En este buen momento de desarrollo económico, el número de nuestrospuertas de desinfecciónlos pedidos de productos aumentaron un 10% en enero, y esperamos cooperar con más socios en todo el mundo para el desarrollo común.